Что происходит при списании акций? Что вы знаете, если у вас есть Didi?

размер шрифта

Diddy Global

Планы исключения из листинга Нью-Йоркской фондовой биржи через несколько месяцев после их обнародования вызвали опасения относительно будущего других китайских компаний, котирующихся в США.

Акции китайских технологических компаний несли на себе основную тяжесть этого Удар по настроениям рынка, с

Технический индекс Hang Seng

— который отслеживает котирующиеся в Гонконге акции крупнейших технологических компаний Китая — в начале этой недели достигли рекордно низкого уровня.

Али Баба

(Стандартная панель: BABA) и

JD.com

(JD), котирующаяся как в Гонконге, так и в США, оказалась в числе самых проигравших.

Решение о дисквалификации Диди было принято на фоне давления со стороны регулирующих органов как в Вашингтоне, так и в Пекине. Комиссия по ценным бумагам и биржам на прошлой неделе отменила правила, которые заставляли иностранные компании открывать свои бухгалтерские книги для аудиторов США или списывать их с рынков США, если они не соблюдают их в течение трех лет. Репортажи из Китая начало прошлой недели А также Продолжается на этой неделе, указывает на то, что регулятор рынка страны изучает корпоративную структуру, используемую компаниями, зарегистрированными за рубежом.

Аналитики разделились во мнениях относительно того, что будет дальше с Alibaba, JD.com и другими китайскими акциями, котирующимися в США. «Риск окончательного исключения из листинга реален, — сказал Робин Чу, аналитик Bernstein. Барон. Аналитик Needham Винсент Ю не согласен: «Со стороны китайского регулятора нет намерения исключать их из списка».

Массовые списания были бы грязным и захватывающим шагом. и, как Барон Я упоминал ранееэксперты полагают, что регулирующие органы могут достичь компромисса в течение трехлетнего окна, установленного в законе о Комиссии по ценным бумагам и биржам, которое предотвратит делистинг. Но вряд ли скоро исчезнут опасения и давление со стороны регулирующих органов.

Вот что следует учитывать инвесторам, если они владеют этими акциями.

Что такое побочные реакции на лекарства и как они действуют?

Инвесторы в иностранных компаниях, котирующихся на торгах в США, владеют акциями в американских депозитарных расписках или АДР. Вот как они работают.

Банки США объединяют акции иностранных компаний, котирующиеся в АДР, которые выпускаются как ценные бумаги, обращающиеся в долларах США, на фондовых биржах США. Иностранные компании, в свою очередь, получают доступ к американскому капиталу.

Но в случае китайских акций, котирующихся в США, инвесторы владеют акциями офшорной холдинговой компании. Эти подставные компании называются субъектами с переменной долей участия, или VIE, корпоративная структура, которую китайские компании используют для обхода правил Пекина в отношении иностранных инвестиций, при этом получая при этом выгоду от капитала США. Оффшорная компания имеет договорные отношения с операционной компанией, что означает, что у инвесторов нет прямой доли участия.

Программы VIE подлежат экзамену как в США, так и в Китае. Президент SEC Гэри Генслер сказал ранее в этом году, что он обеспокоен тем, что инвесторы не понимают, как работают эти компании, и настаивает на усилении надзора и прозрачности. Согласно недавним отчетам из Китая, регулирующие органы в Пекине также стремятся принять жесткие меры в отношении VIE, особенно технологических компаний или компаний, работающих с большими объемами данных.

Что происходит с вашими акциями при делистинге компании?

Если китайская компания, зарегистрированная в США, например Didi, сделает исключение из списка, у инвесторов есть три основных возможных исхода: обратный выкуп акций, передача акций или забвение акций.

В сценарии обратного выкупа китайская компания может выкупить свои акции у инвесторов по цене, на которую согласны акционеры, — фактически передав свои акции частному сектору. Если компания снова захочет стать публичной, она сделает это в отдельном листинге, например в Гонконге.

В сценарии конвертации акций инвесторы обменивают свои ADR на иностранные акции китайской компании. В случае Didi, у которого нет вторичного листинга, ему сначала нужно будет запустить листинг — например, в Гонконге или Шанхае — чтобы создать как дом для своих иностранных акций, так и механизм передачи для ADR.

Если Диди не выкупит акции, а спишет их и не выпустит еще один листинг, возможность торговать своими акциями окажется в подвешенном состоянии. Инвесторы по-прежнему будут владеть акциями компании, но не смогут торговать своими акциями на регулируемых биржах. Они могут продать свои акции на внебиржевых рынках — с ограниченной ликвидностью — или удерживать их до запуска подходящего листинга.

China Mobile
А также

Внесенный администрацией Трампа в черный список из-за его связей с китайскими военными, он остается поучительной историей. Широко распространенные акции были вынуждены исключить из листинга Нью-Йоркской фондовой биржи, в результате чего многие индивидуальные инвесторы не смогли совершать сделки или переводы через своего американского брокера.

Какие варианты есть у инвесторов?

У заинтересованных инвесторов есть несколько вариантов, если они думают, что владеют акциями, которые могут быть исключены из листинга, и хотят компенсировать риск.

Первый — продать свою долю в китайских компаниях, котирующихся в США. Если инвесторы по-прежнему хотят владеть акциями китайских компаний, они могут попытаться купить долю в иностранной валюте через брокерскую деятельность. Однако эта опция доступна не у всех брокеров.

Есть и другие варианты, в том числе преобразование ADR в квоту. Изучите эти варианты по ссылкам ниже:

• Как покупать китайские акции сейчас, когда акции, торгуемые в США, слишком рискованны

• Как деньги могут помочь инвесторам ориентироваться в Китае

Напишите Джеку Дентону на [email protected]