Вы зря — наверное, делаете ставку на рецессию

За мои 50 лет управления деньгами, которые начались в те дни, когда Карли Саймон была хитом, рецессии в основном были неожиданностями. Теперь все ждут.

Показатель потенциала рецессии ФРБ Филадельфии достиг рекордно высокого уровня. Опрос, проведенный The Conference Board, показал, что 98% руководителей компаний США ожидают рецессии в течение 12–18 месяцев, а 99% ожидают того же в Европе. KPMG обнаружила, что 63% руководителей в Азиатско-Тихоокеанском регионе ожидают рецессии. На Тайване это 9 из 10. Это, безусловно, самая ожидаемая и самая продолжительная рецессия в новейшей истории.

Тут на помощь приходит Карли Саймон. Не привыкая к жизненным сюрпризам, в своем сингле 1971 года «Expectation» она говорит: «Мы никогда не можем знать, что ждет нас впереди, но мы все равно думаем о них». Это ключевой момент, потому что, как и я упоминается в этой колонке на РождествоПредупрежден, предупрежден. Когда вы предупреждаете, вы готовитесь. Короче говоря, состряпать рифму, которую я никогда не обвиню в том, что Карли написала сама, ожидание должно разбавить.

Джон Анджелло/UPI/Shutterstock

Гетти Изображений

Объявления

Разговоры о рецессии обострились прошлой весной в связи с войной на Украине. Ожидания роста и уверенность генерального директора резко упали. Две четверти (едва ли) дефляционного ВВП США вызвали тревогу, заставив многих поверить, что мы уже находимся в рецессии. сейчас, Предупреждения о рецессии Defcon 2. Если вы думаете, что генеральные директора не готовятся, вы должны считать их всех идиотами. (И если вы не готовитесь, вы, вероятно, глупы — или «слишком тщеславны», чтобы, вероятно, думать, что эта колонка не «о вас»).

В частности, пессимистично настроенные бизнес-лидеры отвергают попытки роста и сокращения расходов, как если бы рецессия действительно существовала. это было там 364 000 увольнений по всему миру с апреля. Количество вакансий в США снизилось на 12% по сравнению с мартовским пиком. Более трети генеральных директоров в Азиатско-Тихоокеанском регионе приостановили прием на работу. Компании склонны к бережливости и быстроте.

Помимо численности персонала, Глобальная федерация рекламодателей обнаружила, что почти треть многонациональных компаний сокращают рекламные бюджеты, при этом 75% подвергают планы расходов «пристальному изучению». Компании оказывают давление на операции — ускоряют получение дебиторской задолженности, отменяют встречи, снижающие производительность, даже берут бесплатный кофе.

Это не то, как исторически действовали компании до экономического спада. Накануне рецессии в четвертом квартале 2007 г. был запущен индекс экономических перспектив руководителей деловых кругов. выше. Респонденты ожидали, что капитальные затраты и занятость вырастут или стабилизируются. Заголовки подпитывали планы крупных технологических и телекоммуникационных компаний по расширению вплоть до 2008 года. Последующий сюрприз усугубил боль рецессии.

Застои, стирающие излишества предыдущих расширений — собственно, поэтому они и существуют. Но на этот раз с весны компаний стало больше и больше. Сколько сока осталось? Достаточно ли этого для жестокой рецессии и очередного краха медвежьего рынка? навряд ли. Повсеместное ожидание приводит к небольшим откатам или вообще к откатам.

Мягкая рецессия соответствовала бы падению на 24,5% в 2022 году во время дна медвежьего рынка в октябре — по историческим меркам детенышем. И если мы на самом деле преодолеем рецессию, все будут шокированы — и положительно. Акции двигаются резко — отсюда и бычий рынок (больше или меньше, как вы упомянули в Рождество).

Обратите внимание, что с тех пор, как в 1925 году начались хорошие данные, 9 из 10 медвежьих рынков в США, связанных с длительной рецессией, закончились. До провисает до дна. Унция профилактики лучше фунта лечения. Почти год корпоративной трезвости означал, что любой спад не может быть настолько серьезным, как опасались.

Карли закончила ожидание, «Это старые добрые времена.» Быть оптимистом.

Кен Фишер — четырехкратный основатель и генеральный директор Fisher Investments. Нью-Йорк Таймс Автор бестселлеров и постоянный обозреватель в 17 странах мира.